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首席策略師分析本周、下周以及年內剩余時間的VIX波動性指數以及股市風險基準

摘要:通常情況下,感恩節假期后的一周,風險趨勢活動和交易量都有所增加,這迎合了重大事件風險;此外,2019年底有12月的季節性限制,以支持牛市,但很容易出現2017年的情況

本周剩余時間的交易情況我們正走進入眾所周知的金融市場流動性清淡的階段。從技術上講,感恩節僅是美國休市,但從歷史上看,但這個全球最大的綜合市場的可靠參與度下降,將遏制全球各地的投機意圖。已實現和預期(隱含)波動率逐步下滑在未來幾個月,進一步將這一可能性向收縮傾斜。然而,市場總是有出現極罕見波動的機會。當流動性不足時,意料之外的事態發展可能會引起市場劇烈波動的情況——盡管后市跟進到底極其困難。在接下來的48小時里,如果有一件具有系統重要性的事情應該受到更密切的關注,那就是國際貿易局勢的進展。國際談判的大部分內容都變成了頭條新聞,少數關鍵人物的言論也出現了不可預測的變化。為什么大多數交易者會虧錢?

如果我們想知道在這段清淡時期,哪個地區或特定貨幣更有活躍的可能,筆者會密切關注歐元。歐元區的經濟日程中有更多的實質性事件風險,包括更廣泛的信心調查,以及指導歐洲央行政策的就業和通脹(CPI)數據。僅這些數據影響匯價的潛力就非常有限,但整體市場狀況本身就可能證明市場在變化。就像橡皮筋被拉到極限一樣,歐元兌美元這樣的基準有巨大的潛力,推動實際(20日ATR)和預期(期權隱含的)波動達到歷史最低水平。這本身就是一種傾向于再平衡的非自然力量。鑒于過去幾個月市場追求巨大杠桿的單邊意圖,市場活動的輕微震蕩可能在不經意間變成雪崩。然而,如果我們本周確實面臨影響歐元兌美元(或歐元兌日元或歐元兌英鎊)交易動機的事件清淡,筆者將在下周繼續關注影響市場的真正動機的事件。現在查看最新的IG客戶情緒來幫助您了解IG散戶的美元指數、歐元/美元、英鎊/美元以及更大股指的持倉變化,進一步獲得主要貨幣對和原油、黃金還有各大股指的走勢指引歐元兌美元與20日ATR(日線圖)

事件風險將于下周顯現,但系統性慣性將使進展復雜化把焦點轉移到下周,全球經濟的議事日程與我們目前面臨的平靜形成了鮮明對比。另一方面,這并不能確保穩定的數據流能夠治愈我們根深蒂固的自滿情緒。結構性限制很難克服,最好通過系統性的重要事項來解決——我認為這是“關鍵主題”。不過,在我們評估今年的常規基本面討論中最熟悉的驅動因素之前,有必要評估一下假日周之后的季節性常態。以標準普爾500指數為投機基準,在已知的市場交易平靜期之后,交易量往往會出現躍升。下圖顯示衡量市場活動與圍繞12周平均ATR的范圍并不一致。盡管如此,在過去的四年中,我們已經看到了感恩節后一周的波動高于平均水平。與2018年的情況相比,這不是一個好的比較,但與前三年相比,這是一個顯著的比較。

至于基本面事件風險,未來不乏重要性高的事件。一些特定貨幣有大量機會產生短期波動。英鎊已經受到了一些英國國內事件的影響,民意調查的走勢成為英國新聞的焦點。英國保守黨的優勢明顯,這似乎表明,在與歐盟的最終談判中,英國將采取統一的脫歐方案。加拿大央行(Bank of Canada)和澳大利亞央行(Reserve Bank of Australia)下周將公布兩項重要的利率決定。這些套息貨幣的中央禁令降低利率的可能性很小,但我們不應抹煞這種可能性,也不應低估未來預測變化的影響。貨幣政策的有效性是一個我們應該密切關注的問題,但在未來還有其他事情需要更加注意。美國貿易代表辦公室對法國征收數字稅的裁決令市場嚴重關切。市場對經濟穩定的擔憂——對衰退的擔憂——可能是更重要的考慮因素。如新興市場公布的第三季度GDP官方數據初值和主要發達經濟體的最終數據,以及筆者高度關注的美國供應管理學會(ISM)服務業報告。

12月帶來了季節性的預期,但記憶不足以忘記2017年再往更遠的地方看,接近歲末的時候,市場會對季節調整有更深的期待。從歷史上看,12月是標準普爾500指數的一個非常穩定的時期,交易量不斷下滑,并且表現出色。隨著過去幾個月市場轉向自滿,系統性和季節性的趨同將有力推動市場安靜地迎接年底。另一方面,我們正在應對大量關于國際貿易局勢、經濟衰退擔憂和貨幣政策有效性的基本面主題。這些事情中的任何一件都可能使市場的自滿情緒降溫。

在2019年的最后一個月,交易者們最應該注意的是我們面臨的極端約束。標準普爾500指數和歐元兌美元等基準指數前所未有的低波動性,放大了市場對下跌的敏感性,將這些情況推入無序的去杠桿化進程。雖然在目前階段,市場的錨定似乎是無懈可擊的,但整個市場有一個一眼就能識別出來的風險模板需要應對: 2018年2月,激進而廣泛的風險厭惡情緒。這一逆轉引發了投資者對風險的普遍厭惡,隨后他們的投機信念在長時間內得到了克制。直接反映兩年前的情況是將等到新的交易年(2020年)恢復流動性之后,但系統性風險的存在、風險敞口的進一步擴大以及對近期可比條件的認可,使得當前環境與兩年前大不相同。梳理市場的意圖可能很困難,但我們完全可以控制自己的風險回報。標普500指數和波動率指數圖表(周線圖)

(John Kicklighter撰,Eunice譯)在DailyFX,我們研究IG實時交易超過3000萬次,發現交易者犯了我們的《成功交易者的特征》報告中第一個錯誤。了解哪里出了問題,并做出必要的調整是像專業人士那樣交易的第一步。現在下載《成功者交易手冊》更多閱讀德國DAX和英國富時100指數技術預測:警惕逆轉風險黃金、原油:國際貿易協定接近達成而拖累金價,原油寄望于減產脫歐簡報:前副首相認為英國難在明年1月前脫歐?歐元/美元技術+基本面:歐央行加強鴿派前瞻性指引,匯價跌向月度低點黃金價格預測:關注金價再次測試3個月低點,散戶交易者大膽做多意味著?JOMO是新的FOMO∶帶著錯過的喜悅進行交易,轉變你的交易錯失恐懼癥!本周澳元展望:澳元重點關注澳大利亞央行行長講話及貿易局勢進展

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